日期：2016-11-8（原创文章,禁止转载）
家电行业:中报家电预增为主,低估值弱市防御性强 股价表现:投资风格分化加剧,家电龙头低估明显 2014年以来,家电板块下跌6.56%,同期沪深300指数下跌6.83%,上证综指下跌2.30%,家电板块跑输沪深30癫痫病到哪里治0指数0.27个百分点。 7月,家电板块略跌0.49%,跑输大盘0.76个百分点。家电龙头格力、美的高管出手增持,表明龙头高管认为目前低估明显,对未来增长充满信心。龙头业绩增长确定性强,弱市环境下防御性强,继续推荐。 银河家电关注:中报业绩预告,家电行业预增为主 7月,进入中报披露期。家电企业以预增为主。其中,美的集团预计2014年宁夏哪家医院治疗癫痫病好中期净利润同口径增长45%-60%,对应EPS约1.44元-1.59元。 TCL公告,预计中报净利润增长85%-92%,对应EPS约为0.16元 0.17元。 业绩上看,以龙头为首的白电和厨电行业,中期业绩延续一季度稳健、快速增长趋势。美的冰洗空及小家电实现收入、净利率增长,表现公司有质量、可持续的增长。白电另一龙头格力电器,预计中报业绩增长35%左右增速。厨电龙头老板电器,前期预增中报业绩增长30-50%,预计中报业绩有望接近上限。华帝股份受川渝地区经销商事件影响,二季度收入增速预计有所回落,但川渝地区收入占公司总比重有限,预计中期业绩仍有较好增长。 龙头企业凭借规模、产品以及品牌优势,增长超越行业。消费升级下,行业高端化趋势明显,均价提升明显,推动收入增长,盈利水平提升,利润增长远高于收入增长 投资建议:维持推荐 2014年以来,A股市场投资风格压制家电等蓝筹股估值。经过前期持续调整,大白电的估值进一步下移。白电需求虽不旺盛,但龙头的增长速度还比较强劲。行业总体还是看好,尽管弹性不足,但风险因素也不多。 行业最大的投资看点是:行业格局稳定,总体向龙头集中,龙头能够充分享受消费升级带来的红利,特别是龙头企业业绩持续增长确定性强。加上原材料价格持续回落,龙头2014年的增长还值得期待。 地产政策调控下,市绵阳治癫痫的医院场担心地产成特征,家电需求与地产刚需联系更为紧密,基本的需求始终存在。 近期,地产政策松动,有利于降低市场对地产后市的担心。预计家电龙头中报业绩出色,龙头低估值蓝筹股具有更强防御性,应该加大对家电投资的力度。家电龙头估值对2014年业绩在7倍左右,隐含的预期很低,未来存在超预期可能。 维持家电中长期增长因素并不悲观:1)总人口;2)城镇化进程;3)家庭小型化;4)居民可支配收入增长。消费升级下,均价提升能够对冲部分量增长不足。维持行业 推天津最好治癫痫医院荐 评级。 建议重点关注具备较强安全边际、业绩增长确定性强的大白电龙头:美的集团、格力电器、青岛海尔。关注较大成长空间的厨电企业:老板电器、华帝股份;以及增长持续超越行业的二线白电:海信科龙。
