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中信期货早盘商品策略汇总

日期:2019-2-21(原创文章,禁止转载)

中信期货早盘商品策略汇总

时间:2016-1-27 10:09:29   国内品种:

贵金属:昨日,三大短期风险方面,A股大跌推升避险情绪推升日盘金价;而受A股大跌影响,离岸人民币有所下跌;布油、美油价格大涨5%,利好股指缓解了部分市场担忧情绪。目前A股部分大股东股权质押逼近平仓线,同时政府并未释放较强信号稳定市场情绪,预计今日A股继续承压,利好金价。此外,目前中国境内的寒潮有所消退,北方气温出现回升的迹象,寒冷天气对经济影响不大。整体来看,美联储货币政策的两大目标,就业和通胀中,美联储12月CPI受原油价格和全球经济疲弱影响环比萎缩0.1%,将拖累美联储加息步伐,预计美联储1月议息会议偏鸽,金价将继续反弹,向上挑战241.5元/克的阻力位,白银受整玉林治疗儿童癫痫病医院体商品疲弱拖累,阻力位在3400元/千克。

有色金属:镍:国内股市大幅下挫,但从夜盘来看并未影响到国际股市以及商品,镍矿及镍铁进口大幅下降有了癫痫该怎么办更好可能反映出国内镍铁供应的萎缩,普涨格局下增加对镍价支撑,不过我们对一季度的镍市场看淡观点并未改变。之前我们建议7万以上轻仓空单,目前继续持有,收盘若超过70500元/吨则暂时止损离场。铜:整体来看,铜价已反弹至近期震荡区间上沿,在临近春节周期,消费面一日弱过一日的状态下,铜价是否能够越过区间上沿压力进一步反弹,需原油等市场的进一步走好。操作方面,若沪铜无法越过35600一线震荡区间上沿,则可控制仓位试空,或邻近春节期间维持观望。下游企业依然可逢回落逐步根据订单买入保值。铅锌:昨日股市再度暴跌,市场担忧再起,但日间整体商品表现偏平静,夜间,基本金属尤其是内外锌价超预期反弹。数据方面,2015年12月进口数据显示国内精炼锌进口延续8月 以来的高位态势,高进口量主要为锌进口盈利窗口打开所推动,并不意味着国内消费的好转恢复,且高进口锌量对国内锌现货市场形成了持续冲击。目前来看,国内 经济疲软,节前企业资金较紧张,尽管铅供应偏紧,但国内春节将至,本周国内铅锌下游停工将明显增加,消费将季节性大幅萎缩,尤其是锌库存或有大幅攀升可 能,这对铅锌期价尤其是沪市铅锌形成明显压制。故对于昨日铅锌的反弹,我们持谨慎态度,不排除短期迅速回调可能。操作上,对于前期铅锌空单,谨慎者可适当 减仓回避风险。

黑色金属:钢材:钢厂利润继续修复,全国钢企盈利面提升6.75%至20.86%, 受春节假期等因素影响,高炉开工继续下降,春节临近成交明显转差,市场处于供需两弱的状态。螺纹社会库存增幅扩大,钢厂库存开始累积,但目前开工与库存仍 旧偏低,且供给侧改革预期不断增强,短期钢价趋势性不明显,以震荡思路对待。操作上,建议暂时观望。铁矿石:前期由于外矿发货量较高叠加高炉开工持续下 降,港口库存持续累积至接近1亿吨。上周淡水河谷在图巴朗港发货受阻,影响其60%的发货量,对中国进口量的影响约为62万吨/周,若仅持续几周,影响较为有限。目前由于雨季及环保因素,巴西发货量有所下降,澳洲由于港口检修发货也有所下降,高炉开工已处于低位,预计港口库存大幅累积的空间不会太大。节前以震荡思路对待。操作上,建议暂时观望,关注5-9价差。

煤炭:近期受临近春节因素的影响,钢厂维持补库积极性,焦化厂出货顺畅,库存下降较快,个别焦化厂价格有所上涨。焦煤方面,山东、山西部分地区上涨5-10元/吨,河北部分地区则下降10元/吨,其余仍维持弱势运行。从基本面上来看,两品种维持弱势不改,后期受环保压力及钢铁行业供给侧改革影响,钢厂对原料端的需求会减弱,或导致煤焦重心下移,因此我们仍维持偏空思路。操作建议:JM1605中长期投资者可考虑逐步建立空单,J1605参考650一线轻仓布空。动力煤观点:近期在中下游库存偏低,港口发运量下降的背景下,极寒天气使得部分地区电厂补库积极性有所提高,北方港口出现了较为紧张的采购局面,个别贸易商甚至提出高价采购的请求,因此“四大家”也顺势提出2月份长协价上涨10元/吨,市场户上涨15元/吨的政策。但我们认为年后动力煤需求将进入传统淡季,采购积极性将明显减弱,价格继续下滑的可能性较大,且第二产业用电占比达70%,工业的萎缩才是影响动力煤需求变化的主要因素,后期煤炭价格走低是大概率事件,维持偏空思路。操作建议:对于ZC1605合约,中长期战略客户可在330左右逐步建立空单。

能化:PTA:油价短期维持疲弱格局的情况下,PX价格偏弱,来自成本端的支撑难以令PTA走势有太好表现。目前,基本面偏弱是PTA的主要制约因素。一是,下游行业需求因季节性因素拖累而下降,二是,PTA短期供应有增加趋势,如宁波三菱即将开工,后期汉邦220万吨装置将投产。因此,中长期看,PTA供需偏弱暂时难以转变。因此,我们认为,PTA整体维持低位区间震荡格局,上行和下行的空间都有限。橡胶:沪胶此次在泰国收储事件带动下,上涨动能已经濒于枯竭。泰国原 料价格再度出现回落,沪胶主力未来在横向整理之后将可能伺机向下。甲醇:市场变动不大,主产区厂家及港口库存低位,且部分地区下游有补库情况,供应暂无压 力,但总体终端需求并不乐观,上涨动力显不足;因此目前甲醇上涨不易下跌有限,短期仍以区间震荡为主。PVC:现货市场交投重心继续上移,主要借助企业库存低,且部分企业近期低价抛售后库存进一步下降,贸易商炒作意向浓厚;不过临近春节,PVC下游工厂进入假期,需求继续减弱,PVC或将面临有价无市情况,继续涨价并无太大意义,预计后期继续上涨空间有限。LLDPE/PP:现货货源有限、成交尚可,LLDPE现货随神华拍卖价格走高,PP现货受石化提价支持,本周市场成交或仍可延续,但期货上行收缩基差,上涨需要现货价格不断上移给出空间,整体呈现震荡偏强走势。目前整体持仓仍在增长,矛盾累积中,但随着价格的上行,风险亦在累积当中。原油延续低位徘徊,前期提示卖L买原油或卖L买沥青对冲操作,原油端对冲上行风险能力不足,且因L1605上破前高,暂时退出。PP-MA1605比价继续走高,接近12月底高点,可关注买MA空PP操作机会。

非金属建材:玻璃:受国内股市及股指大跌的影响,昨日黑色建材板块整体情绪较为低迷,但未出现明显的跟跌趋势,多数品种延续震荡走势。玻璃主力小幅低开,日内反弹受挫,日线上未能收复5日均线,短期延续震荡回调的格局。量仓方面,主力成交呈现地量,同时持仓持续回落,在资金流出的作用下市场气氛略显不振。 现货方面,周初沙河企业大幅降价对贸易商产生一定的刺激效果,部分企业出库有所回升,玻璃价格小幅反弹。但周边区域尤其是山东市场走势仍不乐观,厂库报价 明显下挫。究其原因,一方面市场上存在沙河低价玻璃流入的担忧,另一方面前期点火的中玻临沂一线春节前后或正式投产,将加剧山东市场供需压力。总体来看, 短期玻璃现货市场下行压力依然不减,部分贸易商的囤货行为难以形成持续性的需求释放,市场能否宁夏猪婆疯医院那家好出现转机仍有待春节后下游开工的恢复情况而定,目前看来我们 依然持谨慎态度。操作上,维持逢高沽空思路,近期关注主力持仓变化。

农产品:豆类方面,豆粕现货成交量小幅回落;12月生猪存栏小幅环比降1.1%,能繁母猪环比降0.7%,暗示豆粕需求春节后或回落。技术上连豆粕或重新测试2400支撑力度。操作上建议观望为主。棕榈油:近期目前油脂库存稳中趋升,虽豆油库存不高,但棕榈油库存处于高位,且每周伴有菜 油抛储,国内油脂供给整体充足,而近期下游消费逐渐随节日来临而回落,故预计后期连棕供需宽松程度环比将加大,故料连棕上行阻力重重。操作上以观望为主白 糖方面,霜冻因素告一段落,霜冻并未推升糖价,一方面霜冻并不严重,尤其对本榨季,其次,短期压制糖价利空因素或占主导;目前,新糖大量上市,现货较为疲 弱;节后为采购淡季;配额内食糖大量入关,12月进口量大以及走私等利空因素压制郑糖上涨;并且马上春节,大幅拉升糖价意愿不强;糖价较其他商品一直处于升水状态,在宏观不好环境下,短期难以继续大幅拉升;但中长期来看,受减产及进口管控影响,郑糖上涨基础仍在,SR1609在5250-5450可以考虑逐步建多。???菜粕方面,由于节日备货结束,昨日沿海菜粕无成交,菜粕需求回归淡季常态、需求比较疲弱,且第4周沿海菜籽菜粕库存环比增加,菜粕供给平稳;又目前豆粕量价优 势明显,对菜粕构成较大压力;但近日南方多雨雪天气、气温较低,需关注对菜籽的影响。综上分析,预计近期菜粕期价维持震荡。操作上建议观望为主。棉花方 面,临近春节,下游企业陆续放假,棉花市场购销冷清,郑棉走势僵持。市场关注焦点集中在储备棉轮出时间和价格方面。综合分析,当年度棉花供需存在缺口;巨 量棉花储备的去库存化及东南亚的激烈竞争长期压制棉价走势。预计郑棉偏弱震荡运行,不排除阶段性反弹行情,建议逢反弹沽空。鸡蛋方面,全国天气逐渐好转, 鸡蛋运输恢复正常,全国鸡蛋贸易情况持续变差,贸易商收货正常偏难、走货很慢,库存较少但较前日增加,贸易商看跌预期强烈;另昨日全国主要城市鸡蛋均价开 始回落,预计后期鸡蛋消费不容乐观,蛋价震荡偏空。操作上,鸡蛋1605合约空单进场(1月25日3305空单进场,止损3300)。

金融期货:国债:虽然央行在本周继续释放流动性来稳定春节前的资金面,但部分期限的资金利率在继续走高,仍需要紧密观察流动性市场。 若流动性市场持续紧张,则会继续对期债市场价格产生向下的压力。同时需要关注投资者避险情绪变化。预计期债市场将保持震荡,建议投资者谨慎观望,重点关注 央行公开市场操作、流动性变化和投资者避险情绪的变动。同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。股指:中长期来看改革与流动性是支撑指数结构性慢牛的重要因子,近期高层频繁提及去产能,国资委也将处置僵尸企业作为考核目标,此外中材与中建材或合并重组,显示相关过剩行业去产能提速,或带动相关板块龙头股回暖。经济数据未现企稳迹象,2015年铁路货运量同比下跌11.9%,经济下行将倒逼改革提速。短期而言,外汇市场波动、成交额低迷、流动性风险引发的不确定使得投资者操作谨慎,即使估值回归,短期也难有资金大幅介入,预计维持震荡走势,建议投资者谨慎操作,离场观望,关注汇率市场、市场量能以及流动性变化。

国际品种:

贵金属:昨日,三大短期风险方面,外盘股指跟随A股大跌而低开,但随后在美联储放缓加息、各国央行扩大宽松的预期支撑下回升;而布油、美油价格大涨5%,利好股指缓解了部分市场担忧情绪,VIX指数回落;受美联储加息放缓预期影响,美元指数回落。因此在夜盘来看,原油反弹,外盘股指企稳缓解避险情绪,金价小幅下跌,但随后再次进入对美联储加息放缓的预期中来,美元指数下跌,金价继续反弹。此外,美国境内的寒潮继续延续,上周HDD指数报收214,密切关注美国寒冷天气对经济的影响。整体来看,美联储货币政策的两大目标,就业和通胀中,美联储12月CPI受原油价格和全球经济癫痫好的医院疲弱影响环比萎缩0.1%,将拖累美联储加息步伐,预计美联储1月议息会议偏鸽,金价将继续反弹,向上挑战1150美元/盎司的阻力位,白银受整体商品疲弱拖累,阻力位在14.5美元/盎司。

能源:投资逻辑:昨日API公布的库存数据并不乐观,原油和成品油合计库存增量达到2000万桶,不过油价依然表现偏强,显示目前油市仍受到宏观方面的主导,从目前来看,油价近期波动剧烈,与大类资产之间的联动性依然较强,在目前市场避险模式仍未解除的背景下,预计低位震荡为主。投资建议:考虑到欧洲炼厂2月份检修叠加近期成品油胀库,建议关注布伦特买远抛近的套利头寸。风险点:中东地缘政治风险升级,页岩油减产超预期。

农产品:美豆方面,美豆出口检验量同比降低11.6%,预计美农将加快出售步伐,回笼资金以备春耕。巴西、阿根廷新豆上市。技术上,美豆在850-900区间上沿回落。马来棕榈油方面,外围基本面多空因素博弈依旧,虽马棕油出口依旧疲弱,在原油价格弱势下,料印棕质量问题事件影响有限,而其生物柴油项目是否如期执行备受市场质疑;另外,巴西大豆销售进度良好,阿根廷大豆供应压力也存在后期上升的趋势。原糖方面, 巴西压榨进入尾声,一月上半月预计中南部糖产量约为12.5万吨,中南部食糖产量总计约3080万吨;截至1月15日,印度累计糖产量为1109万吨,同比增加6.82%,虑到到甘蔗量的减少,糖厂可能会提前完成压榨,干旱可能会使印度六年以来首次出现供需缺口;泰国截至12月底食糖产量为170万吨,同比减少13%,目前正加大生产白糖的比例。原糖下方受整体供需支撑,上方空间受印度、巴基斯坦出口抑制,中期内,预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面,美棉签约进度明显低于去年水平和近五年均值水平,销售压力明显。印度棉出口顺畅,其国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价,印度CCI最低收购价托底棉价,国内外棉价走势相对独立,美棉维持长线震荡思路。

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